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法学教授的鲁南

2020-03-27

通胀永远都在 财富二八定律成为20%赚钱的人

专访上海交通大学海外研究学院金融研究所所长、国金证券首席经济学家金岩石

如今通胀加剧,通过投资使得资产保值增值的需求越来越强烈。如果不能正视通胀,或者投资不当,就会成为通货膨胀的牺牲品。

但是对于国内的大部分投资者来说,到底如何在通胀环境下进行投资,特别是进行股票投资,其实并没有理性的认识。对此,上海交通大学海外研究学院金融研究所所长、国金证券首席经济学家金岩石提醒大家:投资者应该对通胀开始习惯和接受,这不仅仅是中国的问题。在全球范围内,通胀将会长时间的继续。怎样来投资,最重要的就是要认识到你是在经营风险。

通胀是全球的、长期的趋势有危亦有机

现在通胀到了什么阶段?现在实际上已经到了恶性通胀的阶段。金岩石表示,实际上中国城市的通货膨胀率远远高于我们用CPI统计出来的。特别是在中国,CPI构成包括的62种商品中,核心内容是食品。而这种构成是15年前确定的,那时候城市化还没开始。

对于通胀的利弊而言,其实它在一定程度上也是好事。金岩石认为,超发货币虽然会带来通胀,但也会带来虚拟财富。当人们只看到通胀而没看到虚拟财富的时候,一定是受害者。当越来越多的人接受了对财富的渴望,通胀就是我们追逐财富的力量。所以我是比较乐观的看待通胀,可以把通货膨胀看成是国民精神崛起的导火线。我大致算了一下,多数企业、多数家庭财富的增长,有一个二八定律,就是20%靠常规性收入,80%靠资产溢价。金岩石告诉。

老百姓如何来抵抗通货膨胀呢?最常规的做法就是--。金岩石表示,通货膨胀作为一个长期趋势,已经蔓延到国际市场。特别是在今年,粮食、石油、黄金价格集体上涨,直接推动了整体物价。而中国在这三个推动通胀的原因之上,又加上了一个原因--货币量。这四大源头中,我们只能控制货币量。在此种情况下,货币量就存在一个超额货币分流的问题。分流到投资品市场,必然导致资产价格的上涨

现今人民币的广义货币总量已是全球第一,1978年还不到860亿元,如今已高达69.64万亿元,累计增长近810倍,同期GDP增长仅93倍。

投资就是经营风险,不是必然能赚钱

财富积累的秘诀是什么?家庭财富积累的秘诀是:收入养人,投资发财。投资之所以能发财,在于人们放弃了货币的流动性,选择了资产的流动性,这个跳跃,包含着风险,而这个社会风险溢价的总量,是对20%的人开放的,因为80%的人是厌恶风险的。金岩石告诉。

当一个社会有两种财富:劳动财富、风险财富。决定社会财富分配的,已经越来越倾向风险财富,而不是劳动财富。越来越多的人接受富贵险中求,才能透过风险,看到财富。投资就是经营风险,所以要提高经营风险的能力和智慧。不是说投资必然会赚钱,80%的人赚不到钱,就是因为他们认为投资必然能赚钱。当你知道错误是正常的,你才能主动的去纠正错误,回避风险,这样你就能有条件有效率的分享风险带来的财富。战胜通胀就是挑战风险。

如果把财富二八定律放在脑子里面,进入投资市场首先要告诉自己,我是80%还是20%?不要去抱怨这个市场没有给你机会,而是要看自己是否有这个分享财富的能力。这个世界是公平的。80%的财富属于20%的人,当人们抱怨这个的时候,就是等于在抱怨一个自然规律。抱怨,永远不能成为赚钱的20%。

怎样成为赚钱的20%

如何才能成为赚钱的20%?在股市投资当中,非常简单,尽快走出投资的初级班。也就是道听途说,看图识字。只要你处在这个阶段,赚钱是意外的,赔钱是必然的。金岩石告诉。

如果你走出了初级班,才能进入中级班--风险管理。任何时候,要认识到自己是在承担风险,计算自己能够赔多少。天天看钱的人,总想赚钱,有小利就忍不住。所以,我们做任何决策,都要能事先假定我是能够承担赔20%,还是50%,亦或是100%?如果我能赔100%,我就一定投资风险大的,永远把控制风险、管理风险作为投资的主题,想赔钱都难。

投资的最后阶段,是靠直觉和心态决定成败。另外,他还给了投资者一个建议。我想给各位投资者一个公式,就是一定要追求三年十倍的收益。三个十倍过后会有一个劫,如果你能一直不赶上那一劫,你就是超级富豪。但是大部分人是躲不开的。承担这一个劫,你就必须有三年十倍的准备,赶上也没事。逐小利者扛不了大风险,但是大的风险一来,谁也躲不过。

中国投资者换手率是世界平均水平的十倍,是不是说我们的投资者有问题?金岩石认为,不能静态地看待这个问题。郎咸平教授做过研究,QFII在国内的换手率,远远高于国内投资者的换手率,所以不是投资者的问题,而是这个市场本身不适合长期投资。

对于具体的投资操作,金岩石告诉:投资永远是买自己熟悉的东西。人,只有在自己熟悉的领域才能战胜别人。大部分人如果不能做到,就把钱交给专业机构。那么,证券市场中长期和短期的机遇和风险在哪里呢?

过去我们在股权分置的市场上,牛短熊长,在欧美发达国家,是牛长熊短。在我看来,全流通市场形成后,中国未来的市场可能会改变原来的节奏。过去的中国,当所有人都认为是牛市的时候,牛市就结束了,现在,我比较倾向的观点是:从去年开始,就进入了一个牛长熊短的周期。具体到我们现在,三五年内走向繁荣,在2016年极度繁荣,盛极而衰。所以最近三五年,经济是从复苏走向繁荣,牛市,也在这三到五年,可能上万点。

所以,对于近期股市异常表现,金岩石并不认为改变了牛市预期:今年六月触底就是一个大牛市的起点,从那个时候开始进两步退一步。短期上涨20%,就要预期可能会下跌10%。

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